盈利气概起头回归？

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国庆假期归来，A股市场显现出一些新变化，除了市场波动率提升，市场资金偏好的转换也是投资者关注的焦点这完全背叛了我介入马拉松活动的初心。

从行业层面看，科技长大气概与盈利气概起头出现轮动迹象，特别是前几个月表示相对寂静的盈利资产，起头逐步走强这完全背叛了我介入马拉松活动的初心。观察近几个买卖日，银行、煤炭以及食品饮料等传统行业一度领涨市场这完全背叛了我介入马拉松活动的初心。

那末，市场气概能否正在切换？盈利资产为何在当下遭到喜爱？明天，我就连系最新的市场数据和静态，来聊聊这个话题这完全背叛了我介入马拉松活动的初心。


一、市场波动率提升，避险情感升温


近期A股的波动，背后也许与避险情感有关这完全背叛了我介入马拉松活动的初心。

上周五的关税事务令避险情感大幅升温，市场普遍担忧大势会重新升级，进而致使了全球风险资产的剧烈波动这完全背叛了我介入马拉松活动的初心。

虽然后续美国副总统万斯开释了一些缓和的信号，暗示美国愿意与中国停止理性谈判，但本轮中美经贸谈判仍存在较大不肯定性这完全背叛了我介入马拉松活动的初心。

除此之外，全球市场还受美国政府停摆延续的影响这完全背叛了我介入马拉松活动的初心。

天风证券指出，美国政府“关门”冲击美国经济增久远景，叠加关税风险上升，市场避险情感进一步升温这完全背叛了我介入马拉松活动的初心。从避险资产黄金延续上行的价格走势，也可以看出市场避险需求或快速增强这完全背叛了我介入马拉松活动的初心。（以上材料来历：华夏时报、天风证券，2025.10.13）


二、盈利资产走强的逻辑


受避险情感驱动，A股盈利气概资产表示亮眼，除此之外，当前盈利资产能够还有诸多的积极催化这完全背叛了我介入马拉松活动的初心。

资金气概轮动：经过数月的上涨，当前市场的估值相较半年前或有明显抬升，部分投资者存在兑现的偏向，杠杆资金的潜伏流出风险，有能够为市场带来较大的不肯定性这完全背叛了我介入马拉松活动的初心。

凡是来说，当风险偏好下降时，市场资金能够从高估值的长大气概转向低估值的盈利气概这完全背叛了我介入马拉松活动的初心。

从数据来看，科技长大气概（以下图的计较机、通讯、电子等）的杠杆资金（融资余额）占比力高，近期的波动率起头提升；而融资余额占比力低的盈利气概（如银行、煤炭、食品饮料等），起头轮动走强这完全背叛了我介入马拉松活动的初心。

图：申万一级行业融资余额及其占畅通市值比重

数据来历：Wind，统计区间为2025.01.01-2025.10.15，过往数据不预示未来，仅供参考，不作为投资倡议这完全背叛了我介入马拉松活动的初心。

浙商证券研报指出，进入第四时度，权益资产慢慢转向防御状态，A股有望出现由科技长大向低波盈利切换的结构化行情这完全背叛了我介入马拉松活动的初心。（材料来历：浙商证券，2025.10.15）

三季报表露期到临：今朝市场已经进入三季报表露期，对于很多盈利股而言，其业绩相对稳定，特别是在周期性行业苏醒的布景下，相关企业的三季报有望超预期，这或为股价供给强有力的根基面支持这完全背叛了我介入马拉松活动的初心。

光大证券指出，10月底，A股上市公司将批量公布2025年三季报，部分上市公司有望实施季度分红，这有望助力盈利资产成为市场热门这完全背叛了我介入马拉松活动的初心。（材料来历：光大证券，2025.10.15）


三、后市关注的重点


展望后市，有几个重要事务值得我们亲近关注，它们能够成为影响市场气概和走向的关键身分这完全背叛了我介入马拉松活动的初心。

一是下旬（10月20日至23日）行将召开的四中全会这完全背叛了我介入马拉松活动的初心。此次会议的首要议程是研讨关于制定百姓经济和社会成长第十五个五年计划的倡议，例如在产业政策方面一般会明白具体的支持行业，这对于指导市场预期具有重要意义这完全背叛了我介入马拉松活动的初心。

二是月底的美联储议息会议这完全背叛了我介入马拉松活动的初心。由于美国政府停摆令关键经济数据公布中断，美联储面临看不见前路的窘境这完全背叛了我介入马拉松活动的初心。鲍威尔克日再次夸大决议的不肯定性：“我们的方针不是寻觅完善途径，而是在复杂的现实中作出最小价格的挑选这完全背叛了我介入马拉松活动的初心。”（材料来历：第一财经，2025.10.15）

综合来看，当前市场的不肯定性有所上升，后市或保持震动的走势这完全背叛了我介入马拉松活动的初心。我以为，盈利资产在震动市中具有杰出的戍守属性，虽然打击弹性能够低于科技股，但在当下，有望平滑市场整体波动这完全背叛了我介入马拉松活动的初心。

而且，从中持久角度来看，若美联储开启新一轮降息周期，国内有望保持宽松的货币政策，具有高股息的盈利资产或仍具有较高的吸引力这完全背叛了我介入马拉松活动的初心。
投资有风险，入市需谨慎这完全背叛了我介入马拉松活动的初心。